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基本面积弱 技术面强势  期价上下两难或宽幅震荡

———20146月板材期货月报

 

许毛桉

中航期货有限公司,广东 深圳 518031

 

1月度交易情况回顾

截至630,大连商品交易所纤维板期货主力1409合约收盘59.9元,较5月末收盘价格上涨1.05元,涨幅1.78%,成交234万手,与5月相比减少74万手,月末持仓12.9万手,与5月相比减仓2.9万手;胶合板主力1409合约收盘138.55元,较5月末收盘价格上涨5.30元,涨幅3.98%,成交333万手,较5月幅度下滑约1/3,月末持仓8.25万手,较5月增仓1万手。

具体走势上,胶合板显示出多头遭打压后强势反扑的形态,自63开盘小幅下探稍稍反弹后,一路下跌至623,最低价跌破130元;624受“微刺激”提振,胶合板大幅拉升,走出5连阳的强势反弹形态,收复6月中上旬的跌幅。

2两板期货运行特征分析

仓单因素有所淡化,资金博弈脱离基本面主导行情变化。

5月份之前,由于胶合板现货市场鱼龙混杂,产品质量参差不齐,而且一些产品基本没有按照国家标准进行生产,市场对企业生产合格交割品的成本有疑问,质疑空头能否低成本顺利注册仓单,引发期货价格逼空上涨。但进入5月后,在几个企业陆续注册仓单后,市场对仓单成本的关注逐渐下降,转而关注该仓单的现货市场价值。由于期货标准仓单并非是现货市场上主流品种,存在销货难的问题,所以目前已交割的仓单走货量并不大,而且并非是直接面向消费终端;加上现货贸易商的期货培育程度不够,贸易商对尝试期货交易意愿并不强烈,造成多头接货意愿非常低。正是因为期货市场标的物的设置和现货市场有一定的差异,导致期货走势和现货市场并无多大相关性,逐渐成为资金博弈的战场。

3基本面形势分析

 1)国内外经济方面。

国内“微刺激”显示效果,经济数据转暖。5月消费增速回升,基建投资发力,经济企稳好转,符合预期,4 月初以来出台的稳增长政策措施初见成效。今年5月工业增加增速略有提高,多数工业产量同比增速低于工业增加值增速。综合而言,工业增加值、消费品零售总额等多项数据向好,也释放出经济回暖之意。同时今年5月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。随着CPI数据的上行,会进一步压制中央“微刺激”政策的空间。

国际市场,美联储公开市场委员会(FOMC)在618结束的议息会议上如期宣布,再次缩减每月购债规模100亿美元至350亿美元。美联储主席耶伦在新闻发布会上讲话称,在量化宽松政策(QE)结束后,低利率水平仍将维持相当长时间,言辞鸽派,其“美股无泡沫”的说法令主要美股大幅上涨。美国5月新屋开工总数和5月营建许可总数均不及预期,前值也有所下调。

2)行业性因素。

地产方面,今年前5个月,全国包括一线城市在内的大多数地区房地产市场表现低迷。其中销售累计同比和价格同比都有大幅回落。20141月至5月,房屋累计新开工面积59i912.47m2,同比减少18.60%。商品房屋累计销售面积36i069.60m2,同比减少9.20%。预计后期房屋的新开工面积和销售面积将进一步下滑,对两板的压制作用将越来越明显。

生产方面,今年1月至5月,胶合板累计产量为65i635i992.97 m3,同比增加5.44%。其中5月胶合板产量为14i240i644.33 m3,同比增加7.95%。进入6月一些木材加工企业继续生产,预计后市胶合板产量将继续增加,致使产能进一步加大。5月份国内纤维板总产量为554.70m3,累计同比增长5.63%。供给充足是制约纤维板反弹高度的一个重要因素。

原料供应方面,20145月木材累计进口数量2i234.65m3,累计同比增长26.4%,马六甲进口芯板报价约320美元/ m3,上游原木对两板价格支撑仍在。

需求方面,截至20145月家具累计产量30i016万件,同比增长3.87%,其中,木质家具累计产量9i578万件,累计同比增长0.54%。地板方面,截至20145月,实木复合地板累计产量22i178m3,累计同比增长8.36%

出口方面,20141月至5月,胶合板累计出口量大致为459.97m3,同比增加15.30%,其中5月份胶合板出口量118.30m3,对外出口增速没有产量的增速大。

现货方面,各地报价维持稳定,和5月相比没有变化。

4 7月份板材价格走势展望               

 进入7月,基本面对胶合板继续呈现利空态势。胶合板整体供应在不断增加,产能有继续扩张的趋势,但下游的家具行业增长小幅回升,不足以抵消日益扩张的产能,加之房屋新开工面积和销售面积大幅下降,将极大抑制胶合板的需求。但技术面期价在6月下旬走出极为强势的6连阳,并重新站稳60日均线,价格重心也在不断上移,技术性上涨势头强烈。                  

                                                                  责任编辑:陈